A股一年之始試熔斷，PMI再下沉令內地減準空間及需求仍大，指數被刻意殺下，投資者可趁市場信心虛空下加注慢牛，在冬雪未融之時，冬播春收。

　　回看2015年，港股上半年伴A揚帆，恒指曾大升突破二萬八并締造方展博「大時代」式升勢，可惜最后仍升幅全消失，A股未有討回四千點，港股亦只可於兩萬二點水平上落，最終全年跌1690點(7.16%)，亦打斷了連續三年的升勢，收報21914.4點，恒指2015年於20368點至28588點間上落，波幅竟達8220點(28.7%)；國指則為莊家魔掌下的重災區，在去年於9059點至14963點之間大幅波動，波幅5904點(39.45%)，儼如股災主角，年尾亦終被壓在萬點之下，收報9661.03點，全年跌2323點，仍大跌19.39%，除了人為打壓外，實沒其他合乎情理的解說。

　　A股港股不具備長期下跌條件

　　環球增長欠動力，Markit/JP Morgan數據顯示，受新興市場持續低迷拖累，摩根大通去年12月全球制造業采購人經理指數(PMI)由51.2，續降至50.9，創三個月低；期內產出指數回落至51.7，新訂單指數續降至51.1，新出口訂單亦續降至50.6。2016年淡倉響頭炮，說明了今年慢牛面對重重挑戰。內地推行熔斷空前成功，即熔即斷，牽動了環球一小股災，實際上，A股及港股均不具備長期下跌的條件，只望慢牛能從跌宕中成長，成長每經歷痛苦過程，有經歷、有領悟才有茁壯成長的一天。

　　A股一年之始試熔斷，PMI再下沉令內地減準空間及需求仍大，指數被刻意殺下，投資者可趁市場信心虛空下加注慢牛，在冬雪未融之時，冬播春收。市場上充滿各種挑戰和機會，但最終能否存活下來，關鍵在於是否能藉蛻緩變、改革提升核心競爭力及建立優勢。

　　冷門一帶一路概念股

　　中國中冶為全國最大的工程承包商之一，停牌近四個月后上月終公布，國資委已批準中冶集團與中國五礦實施戰略重組，中冶集團整體進入中國五礦，公司將因此成為戰略重組后中國五礦旗下上市附屬，而中冶集團作為控股股東及國資委作為最終控制人不變。

　　先前中國中冶公布前三季度業績，營業收入1454億元人民幣，按年微增0.5%，而純利更增長26.5%至31.51億元人民幣，可說流浪多年終回歸。中國中冶 (1618)計新簽合同額為3286.45億元人民幣，按年穩步升16.4%，其中新簽海外合同額為303.55億元人民幣，大有出海潛力。中國中冶2015年預期市盈率約為7.6倍，預期息率亦有2.82%，浪子回頭築建一帶一路，股價亦從6月的約4元水平下調，過多的國企改革憧憬亦已作沉澱，趁市場仍未在熔斷后蘇醒，可於2.1元水平低吸，下注這較冷門的一帶一路概念股份。

　　証星國際証券副總裁 孫瀚斌 (逢周三刊出)