美股繼續造好，道指及納指齊創歷史新高，市場瀰漫樂觀情緒，美元保持強勁，金價持續受壓，油價表現靠穩，美國10年期債息升至2.56厘水平。內地股市偏軟，人行宣布將表外理財正式納入宏觀審慎評估監管，市場去槓桿壓力升溫。另一方面，人行在年底資金緊張時大手放水，令市場氣氛回穩。港股表現乏善足陳，成交額持續偏低，市場氣氛仍然疲弱，短線難望有太大改善，預料指數或下試21500點水平，阻力下移至22000點附近。

　　國家統計局公布11月份70個大中城市及11月下半月一線和熱點二線城市住宅銷售價格變動情況。與11月上半月相比，下半月一線和熱點二線城市中，9個城市新建商品住宅價格環比下降，降幅在0.1至0.9個百分點之間；2個城市環比持平；其餘4個城市新建商品住宅價格環比漲幅均回落至1%以內。此外，11月份70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市個數減少，分別比上月減少7個和8個；環比下降的城市個數增加，分別比上月增加4個和7個。

　　分城市看，11月份一二線城市房價走勢繼續呈現積極變化。其中，一線城市房價環比基本持平；二線城市房價環比漲幅進一步回落；三線城市房價總體較為穩定。此外，一線城市新建商品住宅和二手住宅價格同比漲幅連續2個月出現回落，二線城市二手住宅價格同比漲幅本月開始回落。統計局表示，在因地制宜、因城施策的調控政策作用下，11月70個大中城市中，15個一線和熱點二線城市房地產市場迅速降溫，房價走勢明顯趨穩。早前一系列的調控措施初見成效，加上中央經濟工作會議定調樓房居住功能，相信未來政策仍會從緊一段時間，影響銷售表現及板塊氣氛。

　　定調房子不是用來炒的

　　中央經濟工作會議日前閉幕，會議定調明年經濟工作，指出中國金融風險有所累積，明年繼續要穩中求進，貨幣政策保持穩健中性，把防控金融風險放到更重要位置。會議提到，目前中國經濟運行有不少突出矛盾和問題，產能過剩和需求結構升級矛盾突出，經濟增長內生動力不足，金融風險有所積聚，部分地區困難增多等。根源是重大結構性失衡，致經濟循環不暢。會議表示明年要繼續深化供給側改革，適度擴大總需求，保持經濟在合理區間運行；「穩中求進」成為經濟工作總基調。

　　會議明確要堅持「房子是用來住的、不是用來炒的」定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研建符國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制，既抑制泡沫，又防大起大落。同時要管住貨幣，嚴限信貸流向投資投機性買樓。按人口流動分配建設用地指標；落實地方政府主體責任，樓價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應；特大城市加快疏解城市功能，帶動周邊發展；加快住房租賃市場立法，又要重點解決三四線城市庫存過多問題。市場明確收到的信息是明年貨幣政策將會較預期為緊，資產價格包括股市及樓市甚至債市難免需要適度調整，利淡大市短期走勢。

　　中石化或分拆零售業務

　　個股方面，中石化(386)日前公布出售四川至東部管道50%權益予中國人壽(2628)及國投交通，作價228億元人民幣，相當於帳面值的1.32倍。上述交易將於年底前完成，預料對中石化今年可錄得非經常性收益260億元人民幣，并將負債比率進一步下降。另一方面，有消息指中石化正考慮明年將零售子公司在港上市，集資額或達100億美元。分拆零售業務有助體現業務價值，并提升中石化的估值。建議於5.5元吸納，上望6.2元，跌穿5.2元止蝕。

　　中國金洋資產管理董事總經理郭家耀 (證監會持牌人士逢周四刊出)