本周上交所連續發行22隻新股，空前密度令A股資金分流趨於明顯。本周5個交易日內地兩市場成交總額只有1.8301萬億元，平均每個交易日成交額只有3660.2億元；滬市一周成交額只有7962億元，平均每個交易日只有1592.4億元，創出今年以來周成交額的新低。

　　滬深現明顯周跌幅

　　本周受美聯儲釋放最明確降息訊息提振，全球股市掀起新一輪升勢，而中國內地股市顯然沒有受到相應的提振，上證綜指本周出現81個點或2.69%的跌幅，深證成指本周出現230個點或2.44%的跌幅。深圳創業板指數周跌幅相對小一些，跌29個點或1.875%。

　　A股逆勢走弱顯然和本周密集發行22隻新股有直接關係。高密度新股發行吸引了可觀的資金分享打新盛宴，而讓主板交易資金持續萎縮。10日上交所有9隻新股發行，滬市成交額萎縮到1412億元；11日上交所有4隻新股發行，滬市成交額萎縮到1522億元；12日上交所有7隻新股發行，滬市成交額萎縮到1429億元。

　　高密度新股發行壓制了市場做多的信心，上證綜指反覆考驗2900點關的支撐力度，12日大盤雖然出現反彈，但量能沒有放大，大盤收盤也沒有站上5周均線，說明下周大盤還有調整。內地股市雖然經過29年的發展，有了許多進步，但到目前為止，內地股市仍然是典型的資金推動型市場，沒有增量資金進場，甚至資金面出現萎縮，大盤就難免陷入牛皮盤整。

　　本周前3個交易日北向資金淨流出非常猛烈，後兩個交易日滬港深通資金陸續流入，說明外資看好A股的趨勢沒有改變，再加上大盤分時圖底部比較明顯，所以，大盤近期向下的空間不大。

　　期待增量資金進場

　　下周內地股市仍然有可能延續高密度新股發行的態勢，因為科創板22日就將正式開始上市交易，首批上市25隻新股，還有新股亟待發行。而科創板正式交易，還將繼續分流內地主板有限的資金，讓主板走勢繼續承壓。為保證科創板行穩致遠，內地有關方面很有可能會在下半年加大主力資金進場的力度。除了險資，今年下半年還有大量可預計資金將進入A股市場，包括養老金、外資及其他機構資金等。尤其是險資在投資風格方面具有長期資金和價值投資的特點，有利於A股市場的升級和優化。此外，增量資金的進入，也能為市場預期層面帶來更多信心。

　　保險公司權益類資產的監管比例上限是30%，目前行業22.64%，跟監管比例上限相比還有7.36個百分點，還有一定的政策空間。下一步，銀保監會考慮在審慎的監管原則下，賦予保險公司更多的投資自主權，進一步提高證券投資比重。截至2018年年末，全國保險資金運用餘額為16.4萬億元，同比增長約9.9%，其中股票和基金配置比例為11.7%，若2019年繼續維持上述增速和配置，預期能夠為市場帶來約1900億元的增量資金。在養老金方面，截至2018年年末，全國各省市共6500億元基本養老金到賬並陸續開始投資，按照規定，養老金投資權益類資產的比例不超過30%，即使按照10%的比例計算，至少能帶來約650億元的增量資金。

　　未來內地股市關鍵就看機構資金進場的力度，尤其是科創板正式上線交易之後分流資金會更明顯，市場資金供給側如果不能出現大的改善，內地股市下半年將難以跟上全球牛的腳步。王長久