美國財政部當地時間13日拍賣250億美元30年期國債，最高中標收益率達5.22%，為2001年8月以來最高水平。當時該收益率曾達到5.52%，此後30年期國債拍賣暫停近五年。

　此次拍賣收益率高於7月上一場的5.06%，也明顯高於2025年1月特朗普第二任期開始前的4.91%。前一天，420億美元10年期國債拍賣收益率同樣創下2007年以來新高。

　據金融時報報道，道明證券美國利率策略主管戈德堡表示，總體來看，這對財政部來說是個問題。他們必須以更昂貴的成本為政府融資。

　債務膨脹疊加通脹雙重壓力

　收益率大幅上行的背景，是美國公共債務已膨脹至近40萬億美元，債務佔GDP比率正逼近歷史高位。特朗普政府推動的大規模減稅法案（大而美法案）使名義債務增速達到疫情以來最快水平。公眾持有的債務在2026年第一季度已超過GDP。

　國會預算辦公室預計，國家債務將在本十年末超過二戰後106%的峰值，並在2036年升至120%。目前，政府用於償債的支出已超過國防開支。

　與此同時，伊朗戰爭推高能源價格，疊加關稅和AI基礎設施的大規模支出，使通脹持續偏高。5月年通脹率一度升至4.2%的三年高點，7月回落至3.4%，但仍明顯高於美聯儲目標。

　市場需求仍在但代價更高

　儘管投資者對通脹和債務水平感到擔憂，較高的收益率仍支撐了需求。30年期13日拍賣的投標倍數（bid-to-cover）為2.39，高於過去六次拍賣的平均水平。戈德堡指出，這表明對長期固定收益仍有需求，但必須給到相應價格。

　財政部本月早些時候表示，未來幾個季度將維持較長期限證券的拍賣規模不變。分析師認為，這將有助於限制收益率進一步上行壓力。增加的融資需求預計將更多通過短期國庫券解決，但這也會讓整體債務對利率波動更加敏感。

　當前，美國長期融資成本已顯著抬升，債務與通脹的雙重壓力正持續考驗市場信心。 (郭志文)